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2019年地方债大开前门 专项债将破2万亿元
时间:2019-01-15 03:23 来源:网络整理

  踩在风险与发展跷跷板上,地方政府债务治理于2019年伊始寻求着新的平衡。

  一方面,随着“稳增长”成为政府当前经济工作的首要任务之一,规范举债的“前门”越开越大。除了大幅增加地方政府专项债券规模,为“稳增长”提供有力支持之外,全国人大常委会近日也正式授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额合计1.39万亿元。这意味着2019年初地方政府就可以发债搞基础设施建设,也可以“借新还旧”缓解偿债压力,这将发挥政府债券资金对稳投资、扩内需、补短板的重要作用,对冲经济波动压力。

  提前下达的1.39万亿元新增债务限额将分配给36个省份(自治区、直辖市、计划单列市),这些省市再将各自获得的部分新增债务限额下达给下辖市县。

  1月2日,浙江省财政厅提前下达了市县新增债务限额609亿元。浙江省财政厅称,这将进一步加快地方政府债券发行使用进度,保障省委、省政府重大决策部署中的重大项目资金需求,更好发挥积极财政政策作用。

  另一方面,没有关严的地方政府违法违规举债“后门”将严堵。去年底的全国财政工作会议部署2019年财政工作时,三次提及防范化解地方政府债务风险,尤其是隐性债务。财政部近日印发的《地方政府债务信息公开办法》称,希望通过增强地方政府债务信息透明度,加强社会监督,来严格防范地方政府债务风险。而规范发债额度大幅增加,并加快发债进度,也将减弱地方违法违规举债动力。

  专项债将破2万亿元

  2018年12月19日~21日,中央经济工作会议在北京召开。会议指出,经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力。对此,2019年积极财政政策要“加力增效”,具体举措之一就是较大幅度增加地方政府专项债券规模。

  为了稳增长,地方政府需要加大基础设施建设“补短板”力度,而筹资的合法手段之一就是发行地方政府债券。地方政府债券分为一般债券和专项债券,前者是针对没有收益的公益性项目发行且以一般公共预算收入还本付息的政府债券,后者则是有一定收益的公益性项目且以项目对应的政府性基金和专项收入还本付息的政府债券。

  相比于地方政府一般债券,为有一定收益性项目筹资的专项债券规模增长迅速。

  根据财政部数据,2015年首次发行地方政府专项债券额度为1000亿元;2016年增至4000亿元;2017年这一数字是8000亿元;2018年首次突破万亿元,为13500亿元。

  不少券商预计,2019年这一额度将突破2万亿元。比如海通证券(600837,股吧)就预计2019年地方政府新增专项债券规模在2.15万亿~2.35万亿元。

  “地方政府专项债券规模大幅提高是合理的,因为它的资金偿还不是靠税收,而主要靠项目自身收益,发债规模大小取决于市场需求,更多的是市场行为。目前债券市场需要稳健的固定收益,地方政府专项债券很有吸引力。现在判断2019年专项债券额度还早,超过2万亿元是有可能的。”中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云告诉第一财经记者。

  财政部数据显示,2018年前11个月地方政府一般债券发行利率为3.89%,专项债券发行利率为3.9%。2018年新增专项债券也全部顺利发行。

  依照惯例,2019年地方政府专项债券具体数字将在今年全国两会上政府工作报告中披露,交全国人大审议后最终确定。

  发债提速到一季度

  尽管中央不断增加地方政府债券额度,但由于制度原因,发债往往拖到下半年,影响了地方政府新增债券的稳增长效果。

  “地方新增债务额度需要在3月全国两会期间经全国人大敲定后,再分配给各省份并由省级人大批准,然后各省份再下达给市县并经同级人大批准,因此真正发债要到五六月份之后。”上海财经大学郑春荣教授告诉第一财经。

  财政部部长刘昆在第十三届全国人民代表大会常务委员会第七次会议上表示,近年来各地多数在5月左右调整预算,导致地方政府债券发行使用进度偏慢,出现上半年无债可用、下半年集中发债的情况。

  以2018年为例,1~4月全国没有发行一只地方政府新增债券,第5个月才开始有百余亿元的新增债券发行,而2万亿元的新增债券发行集中在6~10月。

  对外经济贸易大学教授毛捷告诉第一财经记者,地方债发行与使用期限错配,不利于充分发挥政府债券的使用效率、宏观调节功能。同时,这种错位也造成了债券市场基础资产供应的大起大落,对市场的利率定价、投资资金流动性、头寸管理等带来了一定的压力,也可能挤压债市其他基础资产的发行和交易。

  为解决这问题,刘昆受国务院委托,希望全国人大常委会授权提前下达部分新增地方政府债务限额。

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