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资本市场改革落地需要法制保障
时间:2019-09-05 09:36 来源:网络整理

  近年来,不论是促进A股走向成熟,还是为更好地服务实体经济,都需要资本市场朝着市场化、法治化和国际化方向改革,日前监管层重申了这一点。

  8月31日,国务院金融稳定发展委员会召开会议,提出要进一步深化资本市场改革,坚持市场化、法治化、国际化方向,加强资本市场顶层设计,完善基础制度,提高上市公司质量,扎实培育各类机构投资者,构建良好市场生态,增强资本市场的活力、韧性和服务能力,使其真正成为促进经济高质量发展的“助推器”。

  资本市场的根本属性是服务实体经济,具备促进产业结构调整的作用。当前,中国经济正处于转型升级关键期,作为经济社会最重要的资源配置场所,理应让资本市场改革成为经济转型的重要突破口。

  监管层这几年陆续出台一系列市场化改革举措,尤其是在最重要的股票发行和退市制度方面。今年7月,上交所科创板开市,试行股票发行注册制,监管层不再替投资者把“质量关”,而是着重强调拟上市公司信息披露的真实性和完整性。去年底,沪、深交易所发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》,明确了交易所退市主体责任和数种重大违法退市情形,今年A股退市公司明显增加,“炒壳”乱象则大大减少。

  除了股票发行上市和退市两大问题外,资本市场改革还需要重点解决违法成本偏低和投资者保护等问题,而这需要与修订《证券法》等相关法律联动,为改革提供法制保障。

  事实上,修订《证券法》也在积极过程中。证监会有关负责人日前召开会议,研讨细化资本市场改革总体方案,改革将在许多方面取得实质性突破,包括争取年内通过《证券法》修订,探讨建立具有中国特色的证券集体诉讼制度,推动修订《刑法》,大幅提高欺诈发行、违规信披、虚增利润等行为的违法成本。

  《证券法》修订始于2015年,如今已经历时四年之久,尚未取得实质性进展。最新进展是全国人大法工委发言人8月21日在国新办发布会上的表态——《证券法》修订案草案的议案,已经常委会三次审议,下一步将继续做好修订草案的审议修改工作

  加大对证券违法行为的惩罚力度,可以说是呼声最高的。近年A股市场屡屡发生非法获利远超违法成本事件,根源在于违法成本太低。如现行《证券法》对上市公司财务造假的罚款上限只有60万元处罚,对管理层则更是只能罚30万元,根本起不到任何震慑作用。

  因此,必须提高证券违法行为惩罚力度,既可以大幅提高处罚金额,也可以用处罚比例代替金额,目的在于让以身试法者感到“痛”。如关于信息披露或财务造假,有重要遗漏尤其是欺诈的,罚到破产清算再进一步追究他的责任,而对于可能一时失误、不是恶意欺诈的遗漏,则给予有一定的容忍度,但也要严厉处罚。

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