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【一季度精选】 美股一季度全线收涨 历史规律或揭示接下来命运
时间:2019-04-02 21:19 来源:网络整理

  自年初以来,美国股市以来一直处于上涨势头,三大股指在2019年的涨幅都超过了10%,标志着股市从去年底的大幅抛售中强劲反弹。

  截止上周五(3月29日)收盘,美股全线收涨,其中道琼斯指数收涨逾200点,为一季度画上了圆满的句号。今年一季度,标普500指数大涨13.1%,创下1998年以来最好一季度表现,并创下2009年第三季以来最大季度涨幅;道琼斯工业平均指数本季度上涨11.2%,为自2013年以来的最佳单季表现;纳斯达克指数则创下2012年第一季度以来的最大季度涨幅,上涨16.5%。

  上行突破的钥匙藏在何处?

  本季度的反弹有三个特点:从圣诞前夜的低点大幅反弹、对贸易日益乐观的情绪以及美联储货币政策立场的急剧逆转。

  Ladenburg Thalmann Asset Management首席执行官Phil Blancato表示:“去年12月的非理性时刻正是这样一个时刻:税收出售、算法以及人们对新闻标题极度情绪化,推动了这一时刻的到来。但尽管12月出现超卖,1月和2月却出现超买。原因是,虽然股票在短时间内价格便宜,但是在这样的环境下,经济还不足以推动股市12%的回报率。”

  继去年底的大跌之后,一季度美股总算苦尽甘来,那么接下来美股将何去何从?

  有分析认为,在股市录得开门红之后,股市将需要经济数据有所改善,才能在去年创下的创纪录水平上继续上涨。

  截至目前,道琼斯工业平均指数、标准普尔500以及纳斯达克指数仍去年底创下的历史高点。然而,导致股市涨势重来的主要催化剂——对贸易和美联储货币政策的担忧不断减轻——在很大程度上已被市场消化。与此同时,经济数据则好坏参半。

  近期经济数据表现疲弱之际,全球央行正为全球经济可能放缓而担忧,投资者担心这可能损害企业利润。

  Prudential Financial首席市场策略师Quincy Krosby表示:“市场需要以及必须拥有的是一系列经济数据——表明经济仍然在继续扩张,虽然缓慢,但并未停滞。”

  花旗经济意外指数(Citi Economic Surprise Index)是一个受欢迎的衡量经济数据与经济学家预期对比的经济晴雨表,其目前接近负35,本月早些时候一度触及2017年8月以来的最低水平。该指数处于消极区域表明,大多数经济数据都没有达到预期;积极数据则表明,数据表现好于预期。    (图片来源:FactSet、FX168财经网)

  今年2月,美国新增就业岗位几近停滞,仅新增了2万个,远低于预期。尽管一些专家将疲弱的经济数据归因于天气和政府停摆等因素,但这仍是自2017年9月以来就业增长最糟糕的一个月。

  与此同时,全美独立企业联合会(National Federation of Independent Business)的小企业乐观指数尽管录得小幅上升,但仍接近2016年2月大选以来的最低水平。

  被广泛关注的消费者健康晴雨表--零售销售1月份意外增长0.2%。不过,12月销售数据被下修至下降1.6%。

  SlateStone Wealth首席投资策略师Robert Pavlik表示:“零售销售报告不足以消除此前的疲弱表现。12月仍是人们心中的一个问号。”

  “你必须看到零售销售的改善,”他表示。“这是另一个潜在的催化剂。”

  不过,对投资者来说,好消息是一些经济数据开始好转。

  美国2月服务业活动升至59.7,12月新屋销售攀升至七个月高位。

  与此同时,美国1月份耐用品订单上涨0.4%,超过了经济学家的预期。1月营建支出亦上升1.3%,为九个月来最大增幅。

  “你必须开始注意到的是其他经济报告中的服务业的表现。虽然ISM服务业指数有所回落,但最近一次表现不错。我认为你必须在制造业中看到这一点,这将是困难的,”SlateStone Wealth的Pavlik称。“如果你开始看到一些迹象,那么它就会减轻一些对全球经济的担忧。”

  然而,并非所有人都认为,强劲的经济数据能够推动股市升至新高。 Heritage Capital总裁Paul Schatz表示,更强劲的经济数据可能会推动美联储采取紧缩货币政策,这可能对股市造成不利影响。

  “美联储改变了整个格局,”Schatz称。“你不需要异常强劲的经济数据。你不能看到经济数据一级级下降,但稳定的经济数据是市场上涨所需要的全部。”

  “我认为我们现在正处在金发女孩形势下。股市经历了可怕的下跌和惊人的上涨。我们现在的论点是,股票目前处于区间交易,并将继续横盘整理一段时间,然后将出现下一轮上涨。”

  美中期选举后一年股市必涨?自二战以来这一模式100%准确

  至3月15日当周,美国股市触及年内新高,有分析指出,这与一经久考验的模式相符。

  LPL Financial Research的数据显示,自二战以来,美国经历了18次中期选举。股市在这些中期选举后的一年内均录得上涨,其中标普500指数的平均回报率为14.5%。

  这种模式表明,在今年经历了史诗般的反弹之后,涨势仍将延续更长时间。    (图片来源:LPL、彭博、FX168财经网)

  “标普500指数自去年11月中期选举以来仅上涨了1.3%,股市在2019年仍有上涨空间,”LPL的Ryan Detrick3月13日在报告中称。

  经过近期的涨势,股市已从去年12月的大跌中反弹,标普500指数今年迄今已上涨逾12%。

  还有几个催化剂可以将股市推升至更高水平,其中包括达成贸易协议进而消除市场的不确定性,以及美联储的援助之手。美联储已经暗示将对加息更加“耐心”,且如有需要,将准备“调整”缩表进程。

  密切关注股市波动的美国总统特朗普是牛市的一大拥护者,因为他把繁荣的股市视为自己通往连任的道路。CNBC上周报道称,特朗普正在努力推动与中国达成贸易协议,以期在他竞选连任之前提振股市。

  摩根士丹利投资管理部资深投资经理Andrew Slimmon分析称,总统大选年的前一年一般股市都会表现不错,因为总统拼命努力让经济看起来不错,让执政党看起来有功。

  Slimmon说,美国总统大选前的一年几乎一直都表现很好,在过去的19次大选前的一年里,股市在这一年内平均上涨了15%,且在19年中有18年录得上涨。

  这种模式也可以解释成“金发女孩”行情,通常出现在中期选举之后。这个时候,国会和总统不大可能会损害或者取消那些已经实施的利好政策。

  一张图预示股市很快会再次大跌?市场人士警告涨势随时可能逆转

  对于美股前景,一如往常市场上充斥着截然不同的声音。与上面的美国总统中期选举前一年美股必涨这一预期不同,近期美国社交媒体流传着一张图表,显示危机似乎正在酝酿中。

  最近有一张图表将目前的标准普尔500指数与1937年的标普指数进行对比,从相关性来看,目前美股走势与1937年的走势非常吻合,似乎正预示美股前景不妙。

  自本轮美股反弹以来,空头一直警告,标普500指数涨势随时可能会大逆转。    (图片来源:推特、FX168财经网)

  1937年标普走势(黑线)与2018年迄今标普走势(红线)极为类似,似乎暗示涨势随时可能会大逆转。

  标普500指数自去年12月24日低点以来,已上涨20%,值得市场密切关注。近期市场信心提振,主要是受到美联储耐心加息、贸易取得进展机率大增,加上市场在去年12月的低流动性月份出现超卖等因素的影响。

  唯一引人疑问的是,近年类似的比较图不断重现,但股市仍在继续走高。全球最大避险基金集团桥水(Bridgewater Associate)创办人Ray Dalio曾于2015年警告,当时的经济环境跟1937年极为类似,因此向美联储发出警告。而实际上,2013年和2010年也出现过类似的比较图。

  分析师Ben Levisohn指出,目前市场很可怕,尤其是因为标准普尔500指数还没有超过9月的高点,这意味着我们可能都处于熊市。

  Pension Partners分析师Michael Gayed近期报告显示,股票不能重测去年的低点(或更低),仅仅是因为反弹动能因素与许多历史案例相反。

  但正如股市一直上涨不是购买的理由,也不是出售的理由。Gayed还提出令人担忧的说法,他参考了公用事业和低波动性股票的强劲表现得出结论,认为另一次重大经济衰退可能很快就会出现。

  Ben Levisohn认为,1937年美股走势也许会重现,涨势可能随时逆转,但目前需更密切关注利率曲线,来寻找经济衰退即将来临的蛛丝马迹。3月22日,美国3月期和10年期国债收益率出现倒挂,即短期国债收益率反超长期国债收益率,这一2007年来首次出现的债券市场反常现象,被认为可能预示着美国经济面临新风险,这导致美国乃至全球股票市场出现波动。

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