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房地产周报2020第12期:行业数据受疫情冲击,板块估值创历史新低
时间:2020-03-24 21:44 来源:网络整理

  地产板块下跌 7.35%,28 个行业中位列第 25 位:本周大盘下跌 6.21%,建筑材料、商业贸易及传媒板块跌幅较小,地产板块下跌 7.35%,在 28个行业中表现位列第 25 位,政策面力度及龙头万科业绩低于预期、境外内房美元债暴跌等原因使板块表现低迷。估值方面,本周末板块 PE 估值大幅下落至 7.78X,PB 估值下落至 1.22X,双双创历史新低,板块 PE 及PB 估值相对全部 A 股的折价为 45%及 23%,若剔除银行股折价分别为60%及 40%,折价幅度接近历史低位。 个股上, 本周板块涨幅前五为京汉股份、中房股份、万业企业等,京汉股份受雄安概念及子公司新增生产口罩、消毒液业务等影响,中房股份披露重大资产重组草案并复牌,拟收购忠旺集团全部股权;跌幅前五为同达创业、东湖高新、国创高新等,其中同达创业、东湖高新、国创高新上周涨幅靠前本周出现回调。本周重点公司股价再度普跌,其中泰禾、万科、金地等公司跌幅靠前,跌幅超 10%,大悦城、招蛇跌幅较小,在 5%以内。

  统计局发布前两月房地产行业数据:本周统计局发布 20 年前两月房地产行业数据。受疫情影响商品房销售同比大降, 销面及销额同比降幅 39.9%及 35.9%,绝对量创 2013 年至今同期新低;投资增速降 16.3%,为历史首降。详情请参考外发报告:《行业数据全面受疫情冲击——国家统计局前 2 月房地产行业数据点评》

  重点 27 城新房成交量环比连升七周,同比降幅继续收窄:成交上,本周重点 27 城新房成交量环比连升第七周,周成交量连续第三周在年初至今周均成交量之上,同比降幅继续收窄,年初至今累计同比降 39.0%,降幅较上周末收窄 0.5pct。重点一二三线新房成交继续全面回升,本周一二三线周成交量均超出年初至今周均成交量,同比来看,本周一二线降幅大幅收窄,年初至今一二三线新房成交同比-40.0%/-45.9%/-32.3%,累计降幅逐步企稳。供给上,本周重点 10 城新增供给大幅回升,年初至今新增供给累计降 38.2%,相比上周末收窄近 2pct。截至本周末狭义去化周期 12.78个月,去化周期不断提升主要是受成交下降滚动计算的影响。 年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为-42.8%/-19.4%/-53.5%,二线降幅收窄,截止本周末一二三线去化周期 11.01 /7.03/16.44 个月。

  维持推荐评级: 基本面上, 重点城市新房供求如期逐步回暖,随着国内疫情缓和、复工复产推进,行业数据有望继续回升,但全年依然面临较大下行压力。另一方面,国外疫情发展的影响仍需观察,1)对国内疫情发展的影响,2)从需求端来看,房地产真实需求受国外疫情影响较小,但经济下行、失业率上升等对有效需求将会产生一定打击。政策上,本周五年期 LPR 维持不变,部分区域再度出现撤销先前降低首付、取消限购等政策的情况,但与此同时涉及公积金等的各类支持政策仍在不断出台,我们认为考虑到目前宏观经济短期承压及行业的经济调节器作用, 政策面及资金面边际转松的方向不会改变。二级市场方面,近期板块表现低迷,龙头业绩低于预期,板块估值再创新低,我们认为疫情对行业的短期冲击不可避免,我们仍看好龙头企业中长期的发展,维持“推荐”评级,建议关注万科、保利等。

  风险提示: 疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期

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