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传统旺季来临 大消费成明星板块 严歌苓
时间:2017-12-23 14:05 来源:未知
传统旺季来临 大消费成明星板块 严歌苓


  2017年即将落幕,以商业零售、食品饮料等为代表的大消费行业均迎来了旺季。

  分析认为,2018年零售业将延续2017年持续向好的走势,食品饮料行业持续受益于消费升级,两大板块内优质公司的投资潜力值得关注。

  1、食品饮料:需求持续回暖消费升级带来利好

  毫无疑问,在白酒带领下的食品饮料是今年A股上涨风头最劲的“明星板块”。在消费升级持续、行业复苏、新年节假日旺季即将到来的背景下,食品饮料的投资潜力依然受到市场人士的看好。

  盈利能力增强

  中信建投证券分析师张芳指出,2017前三季度食品饮料行业涨幅近50%,位居市场第一,白酒涨幅78%领涨,印证行业复苏、需求回暖逻辑;调味品涨幅跟随白酒录得49%,基于产品结构升级和行业性提价带来的业绩提升、盈利能力增强。不过食品饮料板块内的子行业分化趋势也在延续。从行业背景来看,美好生活需求强烈,消费升级持续。 “党的十九大指出我国现阶段的主要矛盾已转变为人民日益增长的美好需要与不平衡不充分的发展之间的矛盾。我国居民改善型消费支出占比逐步提升、农村居民收入与支出快速增长、精神文化水平提升以及可用于投资资产翻倍增长促使消费升级持续。品牌效应、行业集中度提升和产品结构升级是关键词。”

  从投资机会的角度来看,中银国际证券分析师汤玮亮表示,白酒重点看好山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台。由于白酒复苏是逐级拉动,从高端传导至次高端,然后到中低档,考虑到2017年高端、次高端主力品种价格涨幅较大,2018年高端、次高端、中低档均有机会,品牌突出的中低档酒上市公司可能提速。食品股继续看好伊利股份和中炬高新,2018年业绩均有较高的弹性。

  继续看好乳品和白酒

  结合行业未来趋势和投资主线,张芳认为,白酒行业复苏势头延续,中高端市场迎来良机;调味品领域迎来产品结构升级、规模效应和全国化,龙头次龙头将受益;乳制品方面,A股乳品公司平均收入和净利润增速回到10+%的较高水平。对标日本乳业发展阶段,中国或将进入行业转型期后期,整体增速较前几年会出现明显改善,且这一趋势将有望持续。而在消费升级背景下,健康化和高端化将是转型期产品结构调整的主轴——高端白奶和酸奶仍将是行业未来一段时间的发展动力。建议关注贵州茅台、水井坊、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、恒顺醋业、安琪酵母、中炬高新、海天味业、伊利股份、绝味食品。

  信达证券分析师王见鹿则表示,食品饮料行业并非强者恒强,维持“高端化和平台化”战略的企业更能获得消费者的青睐,从而在激烈的市场竞争中持续扩大份额。“在低增速的 ‘新常态’下,鉴于食品饮料行业正随着便利性溢价获得发展新机遇,维持食品饮料行业整体 ‘看好’投资评级。建议关注便利性溢价组合对应的伊利股份、广泽股份、海天味业、千禾味业、梅花生物、安琪酵母和广州酒家,重点推荐中炬高新。”

 2、商品零售:新零售注入活力百货股弹性充足

  受腾讯入股永辉超市的利好因素影响,零售商业板块在近期出现提振,引发资金追捧和市场关注。分析认为,伴随阿里、腾讯的陆续进场,投资收购标的扩大化,新零售已从主题进入到实质性落地阶段,中期来看板块回报率逐步被产业资本认知,实质落地催化将带来金融资本进一步关注并持续发酵。事实上,在主题性的催化剂积极影响之外,包括零售、超市、百货等在内的商业贸易板块前景趋势本被看好。

  行业进入新的成长期

  申万宏源证券分析师王俊杰表示,从行业趋势的角度来看,看好2018年零售行业的经营情况,将延续2017年经营层面的持续向好走势,且该趋势将至少延续三年以上,后续每一个季度的数据将持续验证行业向好趋势。 “2018年,我们看好百货板块的投资机会,在行业基本面向上的背景下,百货的弹性将更充足。”

  中航证券分析师薄晓旭认为,伴随着行业回暖、龙头复苏,商业贸易或迎来新的成长期——随着消费者需求从价格主导转向品质主导,线上渠道红利已逐渐消失,网站获客成本大幅上升,而实体零售的自身经营模式也亟待改变,再加上大数据、云计算、智慧物流快速发展,线上线下与现代物流深度融合的新零售应运而生。渠道从竞争到融合,实现新的平衡,而借助于数字技术的发展,其他行业如物流业、娱乐业、餐饮业等均可以延伸孵化出零售形态,零售业态趋于多元化,无人零售店快速发展,生鲜电商超市兴起,依靠ODM模式快速发展的网易严选也是市场上的新生力量。 “结合行业当前表现出来的特征,以及零售行业生命周期理论,我们判定,当前零售行业处于生命周期的成熟期,随着渠道的融合以及新技术、新业态的发展,行业内的企业积极转型,通过打通渠道,并借鉴新的经营模式,行业下一阶段较大可能会再次进入成长期。”薄晓旭表示。

  把握三条主线

  投资策略上,薄晓旭建议主要把握三条主线:一是关注低估值百货龙头,如鄂武商A、欧亚集团等,在行业复苏过程中估值存在较大向上修复的可能性;二是关注布局新零售的大型商超,如步步高、永辉超市、天虹股份、家家悦等,在行业改革大潮中最有可能先完成蜕变,迎来新的增长契机;三是关注国企改革受益股,如王府井、重庆百货、中百集团等,随着混改的进一步推进,可以通过注入集团公司资产、引入战略投资者、股权激励或员工持股计划等途径完善企业机制、提升经营效率。

  王俊杰则表示,超市板块持续推荐高确定性成长龙头永辉超市,主题角度关注家家悦、步步高等;百货板块,推荐估值便宜、逆周期展店、经营管理改善的个股,首推王府井、天虹股份。

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